为了增加产品的出口竞争力，美国认为最好的办法就是让本币贬值，以此来改善美国当时糟糕的国际收支状况。1985年9月22日，美国政府召集日本、联邦德国、法国以及英国的财政部长和中央银行行长到纽约广场饭店开会，讨论五国政府应如何联手干预外汇市场、诱导美元对主要货币的汇率有秩序地贬值，以解决美国巨额贸易赤字问题。
在美国政府的强硬态度下，协议最终获得签订。其后，上述五国开始联手干预外汇市场，在国际外汇市场大量抛售美元，继而形成市场投资者的抛售狂潮，导致美元持续大幅度贬值。
1985年9月，美元兑日元在1美元兑250日元上下波动，协议签订后不到3个月，美元迅速下跌到1美元兑200日元左右，跌幅达^56书库 %。在这之后，在美国政府强硬态度的暗示下，美元对日元继续大幅度下跌，最低曾跌到1美元兑120日元。同时由于汇率的剧烈变动，由美国国债组成的资产发生了账面亏损，因此大量资金为了躲避汇率风险而进入日本市场。在不到3年的时间里，美元对日元贬值了50%，也就是说，日元对美元升值了一倍。
随着日元的急剧升值，日本商品出口开始放缓，日本经济形势开始恶化。1986~1987年，正是西方发达国家经济从复苏走向高涨阶段，但日本经济却出现了萧条，历史上称为“日元升值萧条”。就当时而言，日本是二战后唯一因货币升值而出现萧条的国家。从二战后到20世纪80年代初，日本经济增长率大大高于美国和欧洲主要国家。但是，此后日本经济增长速度大大放慢。
2.日本对策
为了摆脱日元升值造成的经济困境，补贴因为日元升值而受到打击的出口产业，刺激经济的持续发展，日本政府采取了积极地财政政策和宽松的货币政策，作为反萧条的对策。
1987年5月，日本政府决定减税1万亿日元，同时追加5万亿日元的公共事业投资，同年7月又补增2万亿日元财政开支。同时，从1986年1月起，日本银行连续5次降低利率，将中央银行再贴现率从5%降到1987年的2.5%，不仅为日本历史之最低，也为当时世界主要国家之最低。而过度扩张的货币政策，造成了大量过剩资金。
与此同时，欧美发达国家的经济也进入了高涨阶段，资本市场已经出现了明显的投机行为。日本政府在此时采取积极地财政和宽松的货币政策，无异于火上浇油。整个日本，一方面是出现了大量的剩余资金，另一方面是投资渠道有限，市场缺乏有利的投资机会，这些资金找不到合适的投资项目。结果，这些钱一股脑儿地流向了以房地产和股票为代表的资本市场。
为了增加产品的出口竞争力，美国认为最好的办法就是让本币贬值，以此来改善美国当时糟糕的国际收支状况。1985年9月22日，美国政府召集日本、联邦德国、法国以及英国的财政部长和中央银行行长到纽约广场饭店开会，讨论五国政府应如何联手干预外汇市场、诱导美元对主要货币的汇率有秩序地贬值，以解决美国巨额贸易赤字问题。
在美国政府的强硬态度下，协议最终获得签订。其后，上述五国开始联手干预外汇市场，在国际外汇市场大量抛售美元，继而形成市场投资者的抛售狂潮，导致美元持续大幅度贬值。
1985年9月，美元兑日元在1美元兑250日元上下波动，协议签订后不到3个月，美元迅速下跌到1美元兑200日元左右，跌幅达^56书库 %。在这之后，在美国政府强硬态度的暗示下，美元对日元继续大幅度下跌，最低曾跌到1美元兑120日元。同时由于汇率的剧烈变动，由美国国债组成的资产发生了账面亏损，因此大量资金为了躲避汇率风险而进入日本市场。在不到3年的时间里，美元对日元贬值了50%，也就是说，日元对美元升值了一倍。
随着日元的急剧升值，日本商品出口开始放缓，日本经济形势开始恶化。1986~1987年，正是西方发达国家经济从复苏走向高涨阶段，但日本经济却出现了萧条，历史上称为“日元升值萧条”。就当时而言，日本是二战后唯一因货币升值而出现萧条的国家。从二战后到20世纪80年代初，日本经济增长率大大高于美国和欧洲主要国家。但是，此后日本经济增长速度大大放慢。
2.日本对策
为了摆脱日元升值造成的经济困境，补贴因为日元升值而受到打击的出口产业，刺激经济的持续发展，日本政府采取了积极地财政政策和宽松的货币政策，作为反萧条的对策。
1987年5月，日本政府决定减税1万亿日元，同时追加5万亿日元的公共事业投资，同年7月又补增2万亿日元财政开支。同时，从1986年1月起，日本银行连续5次降低利率，将中央银行再贴现率从5%降到1987年的2.5%，不仅为日本历史之最低，也为当时世界主要国家之最低。而过度扩张的货币政策，造成了大量过剩资金。
与此同时，欧美发达国家的经济也进入了高涨阶段，资本市场已经出现了明显的投机行为。日本政府在此时采取积极地财政和宽松的货币政策，无异于火上浇油。整个日本，一方面是出现了大量的剩余资金，另一方面是投资渠道有限，市场缺乏有利的投资机会，这些资金找不到合适的投资项目。结果，这些钱一股脑儿地流向了以房地产和股票为代表的资本市场。
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